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    防范不當關聯交易風險 促進保險資產管理行業高質量發展
    金融時報2022-05-09 15:22:10

    近年來,銀保監會深入貫徹落實黨中央、國務院關于打好防范化解重大金融風險攻堅戰的決策部署,持續開展銀行保險機構股權和關聯交易專項整治,取得積極成效。2022年1月,銀保監會印發《銀行保險機構關聯交易管理辦法》,實現監管標準一致性基礎上的差異化監管,既立足于銀行保險資金運用實際情況,又堅決地打擊用復雜交易結構掩蓋不當關聯交易等違規行為,對于防范不當關聯交易風險、促進保險資產管理行業高質量發展具有重要意義。

    明確區分關聯交易和不當關聯交易

    銀行保險機構關聯交易是指銀行保險機構與關聯方之間發生的利益轉移事項。其中,保險機構資金運用類關聯交易包括在關聯方辦理銀行存款;直接或間接買賣債券、股票等有價證券,投資關聯方的股權、不動產及其他資產;直接或間接投資關聯方發行的金融產品或投資基礎資產包含關聯方資產的金融產品等。與此同時,不當關聯交易是指以關聯方之間的交易為名,一方或多方利用其優勢地位,采用不正當手段損害另一方或有關人員利益,以實現其不正當利益的非正常交易行為。

    在業務實踐中,各種市場主體合作競爭,形成大量關聯交易。一方面,關聯交易在降低信息、管理和監督成本,提高交易效率和市場競爭力等方面起到了積極作用;另一方面,不當關聯交易因涉及利益沖突、信息不對稱、非公允定價等行為,容易成為關聯方操控公司、攫取利益、逃避賦稅、轉移債務的手段,最終造成股東及其他相關市場主體的損失。我國法律制度明確禁止違反交易公平性、損害各市場主體合法權益的不當關聯交易。最高人民法院公布的相關判例顯示,不當關聯交易主要體現為強制交易、利用關聯關系人為制造盈虧、不公平交易、濫用支配地位、違反競業禁止和忠實義務等行為。

    保險資產管理關聯交易的監管要求

    隨著保險機構關聯交易種類和規模增長,市場對關聯交易和不當關聯交易的認識逐步深化,監管部門陸續出臺了一系列政策法規規范保險資產管理相關的關聯交易。

    (一)第一階段(2000年-2006年):探索起步,促進有序發展。2000年,《保險公司管理規定》明確保險資金可以買賣監管部門指定的中央企業債券,規定關聯公司之間開展資產管理業務應報監管部門批準。2004年,該項政策作出修訂,進一步明確保險資金可以買賣企業債券、證券投資基金,關聯方包括關聯公司和關聯自然人,要求保險公司建立關聯交易管理制度,并將保險公司關聯交易的監管由事前批準調整為重大關聯交易事后報告機制。

    此外,《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》《關于規范保險公司治理結構的指導意見(試行)》對保險機構投資于直接或間接持股的上市公司及其關聯公司股票的行為予以限制,就股東關聯關系報告義務、獨立董事重大關聯交易審查權責、關聯關系管理等方面作出規定。這些監管規定的出臺,推動了相關市場主體高度重視保險資金運用關聯交易管理。

    (二)第二階段(2007年-2013年):建章立制,鼓勵創新發展。2007年,《保險公司關聯交易管理暫行辦法》及其配套文件首次對保險公司關聯交易進行專門規范,將“保險公司資金的投資運用和委托管理”作為單獨一類關聯交易實施監管,明確關聯交易金額計算,提出加強保險公司關聯交易管理制度建設并報監管部門備案等監管要求。2009年,保險法作出修訂,規定保險公司應建立關聯交易管理和信息披露制度,禁止關聯方利用關聯交易損害公司利益,為保險公司關聯交易監管提供了上位法依據。

    這一時期,監管部門鼓勵保險資金開展資產配置、豐富投資品類,先后出臺《保險資金境外投資管理暫行辦法》等14份政策文件,要求保險機構在開展股權投資、不動產投資、債券投資、債權投資計劃、境外投資、突發事件應急管理、起草公司章程和治理報告等業務活動時,應采取有效措施,建立資產隔離制度和流程,清晰界定關聯關系,向監管部門及時報告因關聯交易導致保險資金被非法侵占等情形,防范不當關聯交易。

    (三)第三階段(2014年-2018年):加強監管,推動規范發展。在信息披露方面,監管部門印發《保險公司資金運用信息披露準則第1號:關聯交易》等8份文件,明確資金運用關聯交易信息披露的監管要求,對保險資金運用關聯交易類型、比例、審批程序、穿透管理以及投資集合資金信托計劃、設立股權投資計劃、保險私募基金等監管政策進行完善和細化;在內控管理方面,《保險法人機構公司治理評價辦法(試行)》《保險資金運用內部控制指引(GICIF)》先后出臺,從專項審計、公司治理監管評價、內部控制、股權管理等方面強化關聯交易的穿透監管,要求按照實質認定保險公司股東、實際控制人、關聯方、一致行動人等;在業務規范方面,《保險資金運用管理辦法》及其配套文件規定,保險公司股東不得違法違規干預保險資金運用,保險資金運用關聯交易應遵守法律法規、國家會計制度及有關監管規定,并對保險資金在設立專項產品、開展資產支持計劃業務、間接投資基礎設施項目等經營活動中形成的關聯交易提出管理要求。

    (四)第四階段(2019年至今):精準施策,助力高質量發展。在統籌監管方面,2019年《保險公司關聯交易管理辦法》整合系列監管規定,要求保險公司按照實質重于形式原則,跟蹤監控保險資金流向,穿透至底層基礎資產,識別業務風險。2022年《銀行保險機構關聯交易管理辦法》整合銀行業保險業制度,實現監管標準一致性基礎上的差異化監管,對借助復雜交易結構、通道業務向關聯方輸送利益、規避監管等違規行為設置禁止性規定,厘清業務邊界。

    在公司治理方面,《保險資產管理公司監管評級暫行辦法》《銀行保險機構董事監事履職評價辦法(試行)》《銀行保險機構公司治理準則》《銀行保險機構大股東行為監管辦法(試行)》《保險集團公司監督管理辦法》強化關聯交易管理要求,夯實主體責任。在專項整治方面,銀保監會針對關聯交易認定不清晰、信息披露不規范、報告不及時、違規進行關聯交易等問題,開展銀行保險機構股權和關聯交易專項整治。2022年,銀保監會印發《關于開展保險資金運用關聯交易專項檢查的通知》,首次對保險資金運用關聯交易開展專項檢查,聚焦制度建設、信息披露、交易審查、資金運用類關聯交易行為等四個方面,落實穿透監管。在業務發展方面,銀保監會聚焦重點機構重點業務,對保險資金參與集合資金信托計劃、債轉股投資計劃、財務性股權投資、證券出借、保險資管產品相關業務活動分類施策,提高關聯交易監管的有效性,促進穩健發展。

    保險資金運用相關不當關聯交易的危害

    (一)不當關聯交易助推終極控股股東利用控制權侵占保險資金,損害各方合法權益。在保險資產管理業務中,保險消費者是保險資金的債權人,擁有保險資金大部分所有權,保險公司和保險資產管理公司擁有保險資金使用權,運用保險資金開展投資。保險資金所有權和使用權分離的特征,使其與股權關系、債權關系、信托關系或委托關系有所不同,規制難度相對較大。

    當保險資金參與的投資活動中出現以復雜交易結構、嵌套交易合同隱瞞不當關聯交易等情形時,保險消費者無法識別不當關聯交易,難以維護自身權益。與此同時,不當關聯交易超期占用或侵占保險資金,影響保險公司持續經營,直接損害公司價值,不僅使保險公司股東(尤其是中小股東)股利分配減少、股權被間接稀釋,而且導致投保人和債權人受償付能力降低。

    (二)不當關聯交易故意隱匿資金的真實流向逐漸掏空保險機構,擾亂市場運行秩序。不當關聯交易操控盈余資金,利用信息不對稱性粉飾報表,進行循環虛假注資,影響市場資源有效配置。部分關聯方利用不當關聯交易構建非公允價值交易,既擾亂資本增資秩序,直接損害保險資金價值和其他股東增資權益,又隱匿資金真實去向,蒙蔽開展評估、審計、法律事務的中介機構,造成國家稅收等損失。

    不當關聯交易無視保險機構董事會和高管層的決策權責,違規進行利益輸送,成為部分大股東、實際控制人、終極控股股東的“提款機”。不當關聯交易的長期累積,將逐漸掏空保險資金,極易導致保險資金鏈條出現斷裂,引發風險事件,對保險機構穩健經營和持續發展造成負面影響。

    (三)不當關聯交易規避各類治理和保障機制極易損害保險行業,耗費大量社會資源。不當關聯交易的復雜性,加劇了信息不對稱問題,使保險機構資金、資產、資本協同管理失效,抬高規范運營成本。不當關聯交易的隱蔽性,掩蓋了“掏空”行為,因不當關聯交易導致償付能力嚴重不足的保險機構,必須投入大量監管資源、社會資源進行查處、整頓、接管、重組、清算,加大風險處置成本。

    不當關聯交易導致的風險事件具有突發性,一旦大規??焖俦┞?,將對經濟穩定發展造成影響,耗費社會治理成本。不當關聯交易的危害性,使其減損的保險機構估值和行業聲譽難以修復,在維護市場公平競爭、發揮保險主業功能、服務實體經濟等方面,形成大量隱形成本。

    共同加強保險資金運用關聯交易風險防范

    良好的公司治理,是規范金融業務運營、促進保險機構穩健發展的基本保障。加強不當關聯交易管理,是保險機構開展公司治理的必要環節,也是保險資產管理行業提升公司治理水平的重要舉措。

    (一)加強公司治理,履行風險防范主體責任。在新發展階段,保險機構必須深入貫徹新發展理念,專注主責主業。按照監管要求、規范標準和治理框架,持續健全公司治理結構,將股東會、董事會、關聯交易控制委員會和管理層的保險資金運用關聯交易管控職責落在實處,確保獨立董事、監事會、內審等監督機制有效運行,防范不當關聯交易,實現健康可持續發展。

    (二)加強內控建設,確保有效管理經營活動。面對更趨復雜和不確定的外部環境,保險機構必須健全公司治理,加強不當關聯交易管理,逐漸形成分工合理、職責明確、制約有效、信息披露清晰的保險資金運用關聯交易內控機制,有效約束控股股東行為,完善關聯方識別、報告、信息收集與管理,建設關聯交易定價、審查、回避、報告、披露、審計和責任追究等全流程管控體系,嚴防利益輸送。

    (三)加強信息披露,借助科技力量提升質效。在數字技術與經濟金融深度融合形勢下,保險機構必須積極配合監管,逐步加強行業監督,主動接受社會監督,借助大數據等技術手段和金融基礎設施等專業力量,提升系統管理、交易管理、人員管理、關聯關系管理和信息披露水平,持續健全關聯交易的數字化全流程管理、重大關聯交易管理、監管指標動態監測等,提升管理精準度和時效性。

    (四)加強自律管理,營造合規文化促進發展。在銀保監會指導下,中國保險資產管理業協會將繼續發揮行業自律作用,推進保險資金運用關聯交易合規建設、不當關聯交易篩查調查和自律監督檢查;加強保險資金運用關聯交易管理制度、披露標準、公允要求和相關法律責任研究;延續政策宣傳、內控建設和經驗交流等良好實踐,切實提升從業人員關聯交易合規意識和管理能力,持續助力保險資產管理行業建設審慎經營、管控風險的合規文化。

     

    作者曹德云為中國保險資產管理業協會黨委書記、執行副會長兼秘書長

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