您好!歡迎來到網盛企業風險評級中心 - 企業風險評級服務平臺
            2021年中國資本市場十大新聞
            金融時報2022-01-10 10:44:33
            北京證券交易所開市 打造服務創新型中小企業主陣地
             
            2021年9月2日,國家主席習近平在2021年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上發表視頻致辭時強調,繼續支持中小企業創新發展,深化新三板改革,設立北京證券交易所,打造服務創新型中小企業主陣地。
             
            隨后的70余天內,北京證券交易所開市前的各項準備工作緊鑼密鼓、有條不紊地扎實推進:9月3日,北京證券交易所有限責任公司注冊成立;9月17日,北京證券交易所投資門檻敲定,個人投資者準入資金門檻為50萬元;11月2日,北京證券交易所基本制度框架搭建完成;11月12日,開市涉及的技術系統已完成改造升級……11月15日,我國第一家公司制證券交易所——北京證券交易所正式開市,首批81家優質創新型中小企業集體上市。
             
            北京證券交易所開市運行首月,市場合計成交478.97億元,日均成交量較新三板精選層期間增加3.07倍;上市公司年化換手率達497.93%,與滬深交易所各板塊整體差距不斷縮小,與上交所主板較為接近;11只新股集體上漲,平均漲幅接近111%。此外,北京證券交易所受理企業和在輔企業數量不斷增多,后備企業儲備資源充足。
             
            【點 評】 田軒(清華大學五道口金融學院副院長、教授、博士生導師)
            2021年,中國經濟穩中有進,在邁向高質量發展的過程中,資本市場憑借在改革中鍛造出的強大韌性,書寫出助力經濟發展的中國范式。北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)的成立,便是最好的詮釋之一。
             
            作為國務院批準設立的第一家公司制證券交易所,北交所進一步完善了中國多層次資本市場體系。從2021年9月2日提出設立到11月15日正式開市,僅75天時間,“北交所速度”充分體現出資本市場將注冊制改革推向深入的堅定意志與效率以及激發中小企業創新動力的急迫性。
             
            在改革中前進,在開放中成長,速度并非北交所的唯一亮點,北交所順利開市并平穩運行,成為構筑中國資本市場韌性的重要一步。在科創板增量改革與創業板存量改革的經驗加持下,北交所將連同新三板基礎層、創新層,與區域性股權市場、滬深交易所形成互聯互通、錯位發展的格局,補齊資本市場服務中小企業短板,提高直接融資比例,助力構建規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場體系。
             
            溫度,是北交所為2021年中國資本市場增色的另一關鍵詞。對于創新型中小企業的包容與支持,是北交所“溫度”的內核所在:供給端,使用新標準統籌市值與財務標準;需求端,降低投資者門檻與把控風險“張弛有度”,培育優質、高成長性的科技創新型企業。
             
            事實也證明,北交所開市為創新型中小企業開啟了注入金融活水的另一個閥門。開市首月,北交所累計成交額478.97億元,日均成交量較此前精選層增加3.07倍,市場成交活躍度提升。從市值上看,截至2021年12月14日,北交所82家上市企業總市值2693.2億元,其中超過91%的北交所個股市值在50億元以下,充分體現出北交所堅持服務創新型中小企業的市場定位。更值得一提的是,北交所的引領帶動作用開始顯現:北交所開市后,創新層、基礎層在其帶動下活躍度得到顯著改善,日均成交總額較北交所宣布設立之前增長1.83倍。
             
            自2018年開始,注冊制改革便成為中國資本市場最核心的主題詞。在這一發展脈絡下應運而生的北交所,必然成為注冊制全板塊化推行組合拳中的重要一環。
             
            重任在肩,北交所前行的道路依然面臨不少的挑戰。未來,北交所需要進一步強化服務創新型中小企業的定位,在與滬深交易所、區域性股權市場等形成差異化發展的格局下,優化發行機制、完善交易制度,最大限度地保障對優質中小企業的服務。在“建制度、不干預、零容忍”九字方針的指引下,北交所將更好發揮金融服務實體經濟的作用,助力中國經濟實現高質量發展。
             
            A股IPO數量和融資額雙創歷史新高 資本市場服務高質量發展成效顯著
             
            2021年以來,A股市場首次公開發行(IPO)保持活躍,上市新股數量和IPO募資金額雙雙創下歷史新高。統計顯示,截至2021年12月31日,按首發上市日計算,2021年共計524家企業成功IPO(含北交所上市公司),首發募集資金合計5426.43億元,分別較2020年全年增長19.91%、12.92%,其中,402家企業IPO以注冊制方式發行,募集資金3579.13億元。分行業看,按照申萬一級行業分類,醫藥生物、機械設備、電子行業IPO募資總額居前三位。此外,2021年定向增發募集金額達9251億元,可轉債融資達到2783億元,均高于2020年的水平。
             
            目前,我國A股市場總市值和債券市場托管總額均已位列全球第二,商品期貨交易額連續多年位居世界前列,國際影響力與日俱增,為加快建設現代金融體系、服務經濟社會高質量發展貢獻了積極力量。
             
            【點 評】 王擎(西南財經大學中國金融研究中心主任、教授、博士生導師)
            市場融資規模穩步增長甚至迭創新高,已經成為我國資本市場近兩年的一個顯著特征,特別是2021年,A股市場新股首次發行(IPO)數量和籌資金額雙雙創出歷史新高,其中上交所和深交所的IPO融資規模均位居全球前五,充分顯示我國資本市場樞紐功能有效發揮,服務實體經濟高質量發展的質效持續提升。
             
            融資功能有效發揮,是資本市場深化基礎制度改革、優化要素資源有效配置的具體體現。近年來,我國資本市場改革步伐持續加快,多項標志性的基礎制度改革落地實施,市場的深度和廣度顯著提升,特別是隨著科創板的設立及試點注冊制、創業板改革并實施注冊制,我國資本市場進入改革發展的新階段,一系列重要的基礎性制度得到進一步夯實并不斷創新,市場體系持續完善,有效激發了資本市場活力與潛力。
             
            資本市場融資功能的有效發揮,有力地支持了我國經濟高質量發展。從2021年IPO看,其中近70%的公司來自創業板和科創板,這一方面說明注冊制改革給市場釋放了巨大活力;另一方面顯示資本市場對于創新創業、對于“硬科技”支持力度之大。如果再加上新成立的北京證券交易所,資本市場對于科技創新、創新型中小企業服務將進一步提升。
             
            從融資結構看,我國直接融資比重在過去幾年顯著提升。值得注意的是,在股票市場融資額創新高的同時,我國債券市場的融資也顯著增長,2020年共發行各類債券57.3萬億元,2021年全年債市融資規模依然保持高位。從人民銀行發布的社融結構看,企業債券、政府債券以及非金融企業境內股票余額合計占比已經接近30%,顯示直接融資比重穩步提高,融資結構不斷優化。
             
            展望未來,在我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力的背景下,進一步有效發揮資本市場各項功能,依然被各方寄予厚望。從資本市場自身發展看,走過30余年的歷程,我國資本市場已經從稚嫩逐漸向成熟邁進,各項制度在持續完善,市場功能有效發揮,市場化、法治化、國際化程度已經穩步提升,尤其是股票發行注冊制將全面實行,資本市場發展將翻開新的一頁,在給市場帶來制度性變革的同時,也對市場未來的發展提出更高要求。這就需要繼續全面深化資本市場改革開放,持續完善市場基礎制度,特別是要強化投資者保護制度、推動市場法治建設、提高上市公司質量、健全退市機制、加快投資端改革等。
             
            康美藥業被責令賠償24.59億元 我國資本市場法治建設步伐加速
             
            2021年11月12日,廣東省廣州市中級人民法院作出康美藥業特別代表人訴訟一審判決,中證中小投資者服務中心代表的5.2萬名投資者共判獲賠約24.59億元,標志著以投資者“默示加入、明示退出”為特色的中國資本市場特別代表人訴訟制度成功落地實施。2021年12月21日,該訴訟開始執行,5.2萬名投資者將以現金、債轉股、信托收益權等方式獲償約24.59億元。
             
            2021年,相關各方堅決貫徹落實黨中央、國務院對資本市場違法犯罪行為“零容忍”的精神和要求,通過多種手段并舉,構建了民事、行政、刑事立體化的責任追究體系,共同為市場發展營造了良好的環境。我國資本市場法治建設全面加速推進:3月,刑法修正案(十一)正式施行,對欺詐發行等四類犯罪大幅提高懲戒力度;5月11日,飛樂音響證券虛假陳述責任糾紛案落槌,這是自2020年7月《關于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規定》實施后,國內證券糾紛普通代表人訴訟的首次實踐;7月,中辦、國辦發布《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》,進一步完善中國特色的證券執法司法體制機制;同月,證監會規范稽查、處罰工作的首部專門性規章——《證券期貨違法行為行政處罰辦法》發布實施;9月,全國首例公司債券欺詐發行案——“五洋債案”二審維持原判,中介機構承擔賠償責任;11月29日,國務院發布《證券期貨行政執法當事人承諾制度實施辦法》,以行政法規形式對行政執法當事人承諾制度作了規定。
             
            【點 評】陳潔(中國社科院法學所商法室主任、研究員、博士生導師)
            2021年,我國立足資本市場發展的內在需求,堅持市場化、法治化方向,從完善制度、加強監管、深化司法執法體制改革等方面,扎實推進資本市場法治建設,在證券立法、司法、執法的整個制度層面,實現了良好的體系效應并產生了積極的社會效益,為加快建設我國規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供了有力支撐。
             
            其一,堅持中國特色的制度創新。如何立足中國實踐、發現中國問題并尋求中國方案是我們不變的追求。證券特別代表人訴訟制度就是具有中國特色的創新之舉。它是在借鑒英美證券集團訴訟“明示退出、默示加入”原則的基礎上,為克服域外集團訴訟由律師主導而普遍存在的濫訴弊端,創造性地以投保機構為抓手,通過公益維權組織來發動對于證券違法行為的民事訴訟。“康美藥業案”的順利審結,就充分展示了我國證券民事賠償制度堅持中國特色的制度效能。而確立當事人履行承諾后證券監管部門終止案件調查的行政和解制度,也是在借鑒域外經驗基礎上,充分考慮我國證券市場的結構特征以及證券監管機制的運行環境所作出的選擇。這種新型行政執法方式和證券特別代表人訴訟制度一樣,都是對全球資本市場歷經實踐檢驗且符合市場需求的制度設計加以本土化而作出的規范性安排,彰顯了我國資本市場法治建設的立法智慧與制度自信。
             
            其二,科學打造立體追責體系。2021年,我國資本市場全面進入“強責任時代”:一是通過證券糾紛代表人訴訟制度的實施,積極推進證券民事賠償制度的瓶頸突破;二是貫徹實施新修訂的證券法,大幅提高證券市場違法違規成本;三是落實刑法修正案(十一),加大刑事懲戒力度。民事責任、行政責任、刑事責任三者良性互動、齊頭并進,共同推動我國對證券違法行為立體追責體系的豐富和完善,凸顯高效打擊證券違法活動的整體效應,積極促成資本市場良好生態的形成。
             
            其三,積極尋求立法執法司法的協同效應。2021年,從中辦、國辦聯合發布《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》到刑法修正案(十一)的落地,再到《證券期貨行政執法當事人承諾制度實施辦法》的出臺等,都是從頂層設計與具體制度相結合的角度,不斷夯實資本市場基礎性制度,力求從證券違法行為責任設定到實施機制整個運行體系中獲得解決問題的綜合方案。同時,證券監管部門以法律責任措施與實施機制的協調為抓手,積極尋求在證券市場活動的各個環節之間實現統籌兼顧,尤其是通過加強市場監管、公安、檢察等部門與中國證監會的協同配合,不斷完善跨部門協作機制,努力實現從立法、司法、執法等各系統的資源整合和協調配合中獲得更大的監管效能。
             
            深交所主板與中小板合并 多層次資本市場體系進一步優化
             
            2021年4月6日,深交所主板正式與運行了17年的中小板合并,真愛美家、中農聯合、華亞智能3家企業首次公開發行股份并在深市主板上市。這是繼創業板深化改革并試點注冊制順利實施后,深交所又一項重大改革成功落地。至此,深交所形成了以主板和創業板為主體的各有側重、相互補充的新發展格局,我國多層次資本市場體系進一步優化。
             
            2021年2月5日,經中國證監會批準,深交所正式啟動兩板合并工作。在兩板合并過程中,深交所按照“兩個統一、四個不變”的總體思路,組織整合相關業務規則和監管運行模式,推動完成相關指數及基金產品適應性調整,順利實施技術系統改造,平穩推進發行上市安排。
             
            兩板合并以來,深市主板競爭力得到有效提升,融資功能進一步優化,融資效率有所提高。截至2021年12月31日,深市主板共有上市公司1488家,較4月6日的1475家增加13家,匯聚了大量競爭性領域領軍或龍頭企業,產業鏈生態更加完整,總市值超過25萬億元;創業板上市公司1090家,總市值14萬億元。
             
            【點 評】趙錫軍(中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長)
            深交所主板與中小板合并,是2021年中國證券市場改革的重大事件,也是最近兩年中國證券市場一系列重要改革措施的組成部分,響應了新發展階段經濟高質量發展對于金融的新需求,在服務不同發展階段、不同類型的企業方面成效顯著。
             
            通過這次兩個板塊的合并改革,深交所形成了以主板和創業板為主體的各有側重、相互補充的新格局。合并后深交所的功能更加完整、定位更加明確。主板重點支持相對成熟的企業融資發展;創業板主要服務成長型創新創業企業,突出“三創”“四新”。新的定位更加突出了深交所服務于高質量發展、服務于戰略轉型、服務于創新驅動的新理念和新思路,與我國進入新發展階段后的新發展戰略保持一致。
             
            自兩年前上交所設立科創板引入注冊制,到深交所主板與中小板合并并在創業板試點注冊制改革,再到建立北京證券交易所,經過這一系列的重大改革,我國證券市場形成了包括主板、創業板、科創板、北交所、新三板、區域性股權市場的多層次資本市場體系,服務的覆蓋面越來越廣泛,服務的力度也越來越向縱深發展,可以更好地滿足不同階段企業的融資需求,特別是對處于融資鏈條前段的創新型科技企業的服務能力有了極大提升。
             
            健全多層次資本市場體系,提升資本市場服務實體經濟的能力,是推動經濟高質量發展的重要途徑。我國多層次資本市場體系持續優化,市場機制的作用越來越突出,資源配置能力不斷提升,資本市場服務實體經濟的動力進一步增強,效率進一步提高,資本市場的樞紐作用也越來越凸顯。今后需要進一步加強各市場基礎制度改革,努力提高各層次市場的活躍度和流動性,逐步理順和完善股權在市場各層次之間的流通和轉移機制,實現企業在資本市場上的優勝劣汰和資本資源的市場化最優分配。
             
            債市多份重磅制度規則發布 市場基礎制度漸趨完善
             
            繼前一年多項重要制度規則落地,2021年債券市場再次迎來多份重磅文件。2021年8月6日,人民銀行會同國家發展改革委、財政部、銀保監會、證監會聯合發布《關于促進債券市場信用評級行業健康發展的通知》,從加強評級方法體系建設、完善公司治理和內部控制機制、強化信息披露等方面對信用評級機構提出了明確要求。2021年8月11日,人民銀行印發《中國人民銀行公告〔2021〕第11號》,試點取消非金融企業債務融資工具發行環節信用評級的要求。
             
            2021年8月18日,人民銀行、國家發展改革委、財政部、銀保監會、證監會和外匯局聯合發布《關于推動公司信用類債券市場改革開放高質量發展的指導意見》,從完善法制、推動發行交易管理分類趨同、提升信息披露有效性、強化信用評級機構監管、加強投資者適當性管理、健全定價機制、加強監管和統一執法、統籌宏觀管理、推進多層次市場建設、拓展高水平開放10個方面,對推動公司信用類債券市場改革開放和高質量發展提出了具體意見。
             
            此外,中辦、國辦2021年7月印發的《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》強調,加強債券市場統一執法;強化對債券市場各類違法行為的統一執法,重點打擊欺詐發行債券、信息披露造假、中介機構未勤勉盡責等違法行為;不斷優化債券市場監管協作機制。
             
            【點 評】楊愛斌(鵬揚基金總經理)
            我國債券市場在提高市場資源配置效率、服務實體經濟等方面發揮了重要作用,同時由于市場發展歷史還不長、發展速度也比較快,債券市場法律體系的系統性和完備性相對不足,因此,市場各方對擴大基礎制度供給存在迫切需求。
             
            高質量做好債券市場法制完善工作,推動提高債券市場法治化水平,是實現市場化和國際化的制度保障,是深化金融供給側結構性改革的題中應有之義。
             
            回顧2021年的債券市場基礎制度完善工作,在打擊違法活動、規范評級行業、促進公司信用類債券改革發展等領域都有重磅制度頒布落地。這些制度的發布,凝聚了司法機關、行政監管部門與社會各界的合力,直擊債券市場的深層次主要矛盾,為市場主體樹立了更加穩定的預期,為持續防范化解金融風險扎牢了制度籬笆,為我國債券市場對外開放保駕護航,為促進多層次資本市場健康發展、金融更好服務實體經濟提供了保障。
             
            債券違約增多是近年來多項重要制度發布的背景之一。債券違約是債市發展當中打破剛性兌付的一種現象,可以形成債券市場優勝劣汰的競爭機制。但在此過程中,要高度警惕違約企業發生虛假信息披露、欺詐發行甚至是惡意“逃廢債”等違法違規行為。完善債券市場法制,對維護社會公平正義和市場信心具有重要作用。
             
            筆者作為服務于廣大委托人、服務于共同富裕目標的資產管理從業者,非常樂見法制完善取得積極成效,并期待更多配套措施的出臺與執行,讓債市在法制框架下穩健運行。展望未來,我國債券市場立足新發展階段,貫徹新發展理念,圍繞加快構建新發展格局,將繼續朝著更加市場化、法治化、國際化的方向前進。
             
            債券通“南向通”上線運行 市場雙向開放再上新臺階
             
            2021年9月24日,內地與香港債券市場互聯互通南向合作(即債券通“南向通”)正式上線運行,這是兩地金融市場進一步互聯互通的又一個重要里程碑。債券通“南向通”通過加強兩地債券市場基礎服務機構合作,為內地機構投資者“走出去”配置債券提供便捷通道。“南向通”的可投資范圍是在境外發行、并在香港市場交易流通的債券。“南向通”首個交易日共有40余家內地機構投資者與11家香港做市商達成了150余筆債券交易,成交金額約合人民幣40億元,涵蓋了香港市場的主要債券品種。
             
            2021年10月29日,全球指數編制公司富時羅素公司正式將中國國債納入富時世界國債指數(WGBI),權重為5.25%,分36個月逐步納入。至此,全球三大主流債券指數均將中國債券納入,顯示出我國債券市場國際影響力和吸引力的不斷增強。境外機構進入中國債券市場步伐也不斷加速。截至2021年11月末,境外機構持有銀行間市場債券3.93萬億元,約占銀行間債券市場總托管量的3.4%,共有1010家境外機構主體入市。
             
            【點 評】 程實(工銀國際首席經濟學家、董事總經理)
            債券通“北向通”開通4年多來,極大地推動了中國債市的發展,國際認可度和吸引力顯著提高,境外機構持有的人民幣債券從開通前的約8000億元,大幅上升至2021年11月末的3.93萬億元。在債券通“北向通”平穩高效發展以及各方面條件已經成熟的背景下,債券通“南向通”于2021年9月24日上線運行,標志著兩地債券市場實現雙向開放,金融基礎設施互聯互通翻開了新的一頁。
             
            值得注意的是,債券通“北向通”在2017年開通后,不斷進行優化和完善以滿足市場需求,顯著推動了境內債券市場發展,成為境外投資者投資境內銀行間債券市場的重要渠道,并助力境內債券市場國際化步伐提速。全球三大主流債券指數先后將中國債券納入,不僅為中國債市帶來大量資金,還為內地債市引入了更多層次的投資者及更多元化的投資策略。
             
            相對于合格境內機構投資者(QDII),債券通“南向通”將為境內投資者提供更便利的渠道投資境外債市,進一步完善跨境資金雙向流動機制。在“滬深港通”和“跨境理財通”之后,股票、債券、理財產品等金融產品達到全面互通。未來的互聯互通安排有望逐步完善和深化,將進一步健全人民幣的回流機制,增加人民幣在全球投資中的使用,助力推動人民幣國際化。
             
            對于香港來說,債券通“南向通”的開通,有助于引入增量資金,提升市場成交額,激活香港債券市場,鞏固香港國際金融中心地位,并吸引更多發行主體來港發債,更好發揮全球范圍內資本市場支持實體經濟的作用。此前,深圳市政府首次來香港發行人民幣債券,為地方政府提供了新的融資渠道,也標志著香港和內地的金融合作進一步深化。未來,香港將與內地在綠色債券等議題上深化合作,債券市場雙向互通將有力推動香港和內地債券市場發展。
             
            中國作為全球第二大經濟體,擁有全球第二大債券市場,同時,我國無風險利率明顯高于美歐日等發達經濟體,國際投資者對國內債券的配置需求迫切?;ヂ摶ネù胧┑耐晟?,進一步開放了國際投資者進入內地資本市場的大門,也為內地投資者投資境外債券提供了渠道,為全球資產配置打開新格局。在港流通的債券除了幣種較多元化外,發行主體也較多樣化。目前,內地外匯存款規模已達到1萬億美元,債券通“南向通”的開通,可為境內投資者提供更多元化的投資組合。
             
            廣州期貨交易所揭牌 我國期貨市場建設不斷深化
             
            2021年4月19日,廣州期貨交易所正式揭牌成立,這是我國碳期貨市場建設邁出的重要一步。設立廣州期貨交易所是落實黨中央、國務院決策部署,健全多層次資本市場體系、服務粵港澳大灣區和“一帶一路”建設的重要舉措。目前,廣州期貨交易所推出首只產品的各項準備工作正在順利推進。
             
            2021年,我國期貨市場建設不斷深化。從市場廣度和多元化程度來看,廣州期貨交易所是我國境內第5家期貨交易所,與其他4家交易所形成互為補充、互相促進的關系;同時,我國場內期貨期權品種達94個,交易所場外市場建設持續推進,倉單交易、商品互換、基差交易等場外業務模式不斷豐富,越來越多產業客戶和機構投資者利用期貨市場管理風險、配置資產。從全年成交統計情況看,以單邊計算,2021年1月至12月,全國期貨市場累計成交量為7514.03百萬手,累計成交額為581.20萬億元,同比分別增長22.13%和32.84%。
             
            【點 評】朱斌(南華期貨副總經理)
            2021年中國期貨市場發展穩健,在國內外復雜的宏觀經濟金融環境下,我國的期貨市場不斷創新開放,大力推動品種和工具創新,不斷完善產品體系。以廣州期貨交易所(以下簡稱“廣期所”)為例,廣期所是中國第5家期貨交易所,這也展現出中國對期貨市場進一步開放的姿態。盡管廣期所目前還沒有上市新品種,但是它對未來新品種的規劃較為清晰,未來兩年的創新品種可能會涉及綠色發展,大宗商品指數類以及具有粵港澳大灣區、“一帶一路”沿線國家特色的大宗商品板塊等,這將極大豐富我國期貨市場的品種。
             
            其中,廣期所的碳排放權期貨對于期貨市場而言,將是一個非常有現代意義的新增期貨品種。因為碳排放權期貨,既不是純粹的商品期貨,也不是純粹的金融期貨,它是一類由人為設計出來的交易產品,并具有未來主流綠色經濟特點的產品。它把衍生品帶入了綠色經濟的領域,對期貨市場未來的發展具有非常重要的意義。在綠色經濟的發展過程中,碳排放權期貨可以服務于綠色經濟的風險管理,讓各個產業鏈的使用者獲得更多收益。另外,碳排放權的期權也值得期待。
             
            2021年中國期貨市場保持了良好發展態勢,規模體量持續增長,市場建設不斷深化。數據顯示,中國期貨市場保證金大幅增加,這是一個非常大的突破。我們認為有以下四點原因:第一,整個大宗商品市場自2020年疫情發生以后出現了巨幅波動,在這種情況下,產業鏈企業深刻地認識到了自己對大宗商品的避險需求,這是產業企業進入期貨市場最大的推動力;第二,隨著理財市場的快速發展,衍生品市場迎來了機構投資者;第三,互聯網的發展便利了普通投資者進入期貨市場;第四,隨著產品品種體系的不斷豐富,每一個新品種產品上市,都會引來相應的投資者進入期貨市場。
             
            同時,越來越多產業客戶和機構投資者利用期貨市場管理風險、配置資產,且投資者機構化趨勢明顯。這個現象有利于更好發揮市場避險功能,在服務實體經濟和保持供應鏈產業鏈穩定等方面發揮重要作用,并有助于形成具有全球影響力的“中國價格”,促進期貨市場進一步創新發展。
             
            國內首單用于森林碳匯的碳中和債券發行 綠色債券服務“雙碳”目標質效提升
             
            2021年9月23日,中國農業發展銀行面向全球投資者成功發行國內首單用于森林碳匯的碳中和債券36億元,發行期限為2年期,發行利率為2%,認購倍率為8.61倍,募集資金全部用于支持造林及再造林等森林碳匯項目的貸款投放。本次發行得到了境內外投資者的積極認購,其中,14家境外機構通過“債券通”參與投標。同時,農發行積極參與債券市場改革創新,此次發行同步通過工行、農行、中行、建行、交行等8家承辦銀行發行柜臺債券,滿足居民個人合理投資需求,引導社會公眾共同參與生態文明建設,共同推動綠債市場健康快速發展。
             
            自2016年發行首單綠色金融債券以來,農發行已累計發行包括支持長江大保護等經公開認證的綠色主題債券756.2億元人民幣、5億歐元。農發行在《關于打造“綠色銀行”特色品牌高質量服務國家生態文明建設的指導意見》中提出,“十四五”時期,要積極主動服務國家戰略,探索系統支持國家生態文明建設的工作路徑,從資產、負債、自身運營三個層面打造“綠色銀行”品牌,助力碳達峰、碳中和目標實現。
             
            【點 評】朱慶峰(中國節能環保集團總會計師)
            為落實我國關于“雙碳”工作的相關部署,2021年9月,中國農業發展銀行面向全球投資者成功發行國內首單用于森林碳匯的碳中和債券36億元。此次發行的債券支持項目嚴格按照人民銀行等部門要求并經中節能衡準公司認證,符合《綠色債券支持項目目錄(2021年版)》,且首次采用《氣候投融資支持項目分類指南》(T/CSTE 0061—2021)標準,募集資金將用于林業綠化面積提高、區域水源涵養、水土保持、土壤保育、固碳釋氧和空氣凈化,提升碳匯效應。
             
            此次債券的成功發行,標志著我國自主編制的氣候投融資標準《氣候投融資支持項目分類指南》已經進入應用階段。長期以來,國內資本市場缺乏對應對氣候變化項目的明確定義,也缺少相應的評估方法和工具。為此,以我國國家自主貢獻目標為引領,基于氣候科學的相關方法,中國環境科學學會氣候投融資專業委員會研究提出了《氣候投融資支持項目分類指南》。該標準的制定,不僅有助于解決投資者實際投資應用的問題,更有助于發揮示范和引領的作用,推動我國經濟的低碳轉型。同時,標準推出后也希望更多的金融機構積極應用《氣候投融資支持項目分類指南》,在推動氣候投融資工作方面取得積極進展。
             
            《中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》中提出了鞏固生態系統碳匯能力,提升生態系統碳匯增量的意見。作為支持農業農村持續健康發展的農業政策性銀行,中國農業發展銀行積極響應國家號召,深入探索利用金融手段提升生態系統碳匯增量。國內首單用于森林碳匯的碳中和債券的發行,充分體現出農發行在助力提升生態系統碳匯能力、推進農業農村領域固碳減排中的高度政治自覺和強烈責任擔當,同時,擴大了碳中和債券的類型和支持的領域,對資本市場進一步推動實現“雙碳”目標具有重要的引領和示范意義。
             
            銀行間市場推出人民幣對印尼盧比區域交易 金融服務“一帶一路”建設再出實招
             
            為落實中國人民銀行與印度尼西亞銀行中印尼本幣結算合作框架安排,中國外匯交易中心于2021年9月6日同步推出人民幣對印尼盧比區域交易。我國銀行間外匯市場直接交易的“一帶一路”貨幣對進一步擴展至17個。推出4個月以來,人民幣對印尼盧比區域交易累計成交10.5億元人民幣(約合2.3萬億印尼盧比,數據截至2021年12月末),增進了市場價格發現和資源配置功能,有效幫助企業降低了匯兌成本,更好地推動了貿易自由化和投資便利化。
             
            此次推出人民幣對印尼盧比區域交易的過程中,在中國人民銀行總行的指導下,中國外匯交易中心發揮了樞紐作用,與人民銀行杭州中支通力合作,協調印尼、境內中外資等多方機構,既遵循了當前外匯管理政策原則,又實現了業務創新突破:一是引入兩國央行認定的特許交叉貨幣做市商,實現中印尼流動性的連通和跨境資金清算;二是首次在區域交易中支持衍生品,實現外匯產品全覆蓋,滿足匯率風險管理需求;三是引入多家境外主體參與交易,20家參與機構中有12家是印尼當地銀行,提升了我國對外開放水平。
             
            【點 評】楊瑞琪(大華銀行(中國)有限公司副行長兼環球金融部主管)
            回顧2021年,“一帶一路”建設為中國、東盟國家、區域全面經濟伙伴關系協定(RCEP)國家,乃至全球經濟增長帶來新的活力。中國人民銀行和印度尼西亞銀行積極抓住歷史機遇,經過一年的雙邊磋商,于2021年9月6日正式啟動中印尼本幣結算合作框架(LCS),即鼓勵中國和印尼的雙邊貿易多用人民幣或者印尼盧比結算。
             
            在此框架下,中國外匯交易中心在銀行間外匯市場推出人民幣對印尼盧比(CNY/IDR)區域交易。有8家中國境內銀行和12家印尼境內銀行獲兩國央行批準,成為人民幣對印尼盧比特許交叉貨幣做市商(ACCD)。獲批銀行可以在LCS框架下,為中國及印尼的雙邊經貿及投資提供人民幣對印尼盧比即期、遠期外匯風險對沖及外匯掉期和貨幣互換服務。該舉措是中國外匯交易中心著力支持“一帶一路”建設、切實提升金融服務實體經濟質效的重要成果,對于夯實我國與“一帶一路”沿線國家和地區發展互利共贏的經貿伙伴關系,具有積極意義。
             
            人民幣對印尼盧比區域外匯市場直接交易的形成,是在中國人民銀行領導下、中國外匯交易中心(CFETS)組織、多家銀行協同合作的成果,并有多項創新。印尼本土的銀行和中國境內的銀行在CFETS平臺達成銀行間交易,同時,印尼盧比不需要離開印尼,在其國內直接達成清算,這是一項創新。中國和印尼的企業可以在兩國各自開立印尼盧比和人民幣SNA賬戶,此舉既滿足了印尼盧比監管要求,也達到了簡化外匯風險對沖手續、降低企業成本的目的。
             
            近年來,中國和印尼的雙邊貿易增長較快,但其中使用人民幣或者印尼盧比本幣結算市場份額有待提高,所以,人民幣對印尼盧比雙邊本幣結算市場前景廣闊。同時,人民幣對印尼盧比本幣結算合作框架的成功,也為人民幣與其他國家貨幣的雙邊本幣結算,作出了良好的示范作用。
             
            總之,人民幣對印尼盧比區域交易,將進一步促進人民幣與印尼盧比在兩國貿易和投資結算中的使用,進一步帶動人民幣與東盟國家貨幣和RCEP國家貨幣的良性互動,有力促進區域貨幣融通,有效幫助實體經濟和企業降低融資成本和匯兌成本,縮減外匯風險對沖的流程和時間,為區域經濟協同發展作出貢獻。值得注意的是,RCEP已于2022年1月生效,中國將推進與更多國家的雙邊自貿協定談判,促進高水平對外開放。為此,中國也將繼續推進跨境人民幣業務創新,擴大人民幣、東南亞國家貨幣及RCEP國家貨幣在雙邊貿易、國際結算、直接投資、跨境融資中的使用。
             
            基礎設施公募REITs正式上市 助力盤活存量資產實現投資良性循環
             
            2021年6月21日,滬深交易所首批9單基礎設施公募REITs正式上市交易,標志著我國基礎設施公募REITs試點進程迎來重要里程碑。此后,公募REITs試點步伐持續加速,同年7月2日,國家發改委發布《關于進一步做好基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)試點工作的通知》,試點區域擴展到全國范圍,試點行業新增能源基礎設施、停車場項目、保障性租賃住房、水利設施、自然文化遺產和5A級旅游景區等旅游基礎設施;2021年12月中旬,華夏越秀高速REITs、建信中關村REITs先后上市;2021年12月30日,鵬華深圳能源清潔能源封閉式基礎設施證券投資基金正式申報,成為2021年上報交易所的第15只公募REITs,也是我國申報的首單清潔能源REITs項目;12月31日,國家發改委發布《關于加快推進基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)有關工作的通知》,進一步加快推進基礎設施REITs試點有關工作。
             
            從底層資產來看,前兩批已上市的公募REITs項目涵蓋收費公路、產業園、倉儲物流和污水處理等主流基礎設施類型;從市場表現來看,截至2021年底,11只已上市公募REITs平均漲幅達25.5%。目前,多只公募REITs已發布分紅公告。
             
            【點 評】慈顏誼(中金公司投資銀行部固定收益組負責人、董事總經理)
            2021年是基礎設施REITs上市元年,這是中國資本市場改革發展的又一重要里程碑。REITs是國際資本市場的成熟產品,已有60多年的發展歷史,是全球不動產領域盤活存量、拓展權益融資、提升運營效率的重要金融方式。近20年來,國內監管部門、學術界、產業界、金融界持續探索在中國推出REITs的實現路徑,并在2021年邁出關鍵性一步。2021年共有11單試點REITs項目發行上市,對于探索基礎設施領域的投融資創新、增強資本市場服務實體經濟的能力具有重大意義。
             
            一是拓寬基礎設施建設領域的資本金來源。REITs立足于真實權益屬性,圍繞具備合理收益的成熟資產開展資本金融資并脫鉤主體信用,有助于改善國內基礎設施建設中高度依賴財政、資本金匹配不足的問題;二是激活重資產公開交易的金融場景,暢通投融資良性循環?;A設施行業投資周期長、資產可交易性差。REITs平臺的搭建打通了資金退出渠道,并形成公開透明的交易價格,暢通了老資產連接新投資的脈絡;三是探索基礎設施運營的市場化評價機制,提升效率。REITs公開發行上市后,持續受到資本市場機制約束,可分配現金直接影響基金價格表現,對擁有REITs平臺的原始權益人而言,會帶來潛在壓力、催生運營改革。REITs試點對宏觀資產回報率的提升具有一定探索意義;四是推廣基于現金分紅的權益投資理念,創新資產配置品類。REITs底層資產現金流需要“應分盡分”,是其權益估值、交易定價的核心邏輯。REITs試點推出,為偏好穩定現金收益的投資者以及廣大居民提供了新的資產配置選擇。
             
            2021年的11單基礎設施REITs上市后,在二級市場表現良好,換手率高于海外市場,一方面是因為試點項目優中選優、基本面扎實,運營管理人普遍為行業龍頭、信譽度高;另一方面是項目供給偏少,具備稀缺性。長期看,基礎設施REITs價格應當收斂于底層資產估值中樞。
             
            基礎設施REITs目前處于試點階段,展望2022年,我們認為基礎設施REITs或會出現以下新變化、新氣象:一是穩步擴容、資產更豐富。保障性租賃住房、清潔能源、數據中心等新資產領域,將有望逐步開展試點;二是制度逐步完善。在所得稅、國資產權轉讓等前期市場關注度比較高的領域,或將有一定完善;三是審核逐步優化。尤其在高速公路、產業園等領域,審核經驗已有積累,但相應也會面臨項目之間的競爭;四是擴募探索起步??傊?,REITs市場建設仍需行穩致遠,各方需凝聚共識、大膽探索、小心求證,繼續穩妥推進當前的試點工作,實現長期可持續高質量發展。
            文章關鍵詞:  產業數據   
            免責聲明: 網盛企業風險評級中心旨在傳遞更多信息,文章內容不代表本網觀點和立場。對此資訊文字、圖片等所有信息的真實性不作任何保證或承諾。由于各方面情況的調整與變化,本站所提供的信息僅供參考,相關信息敬請以權威部門發布為準。如自行使用本網信息發生偏差,本網概不負責,亦不負任何法律責任。
            動態搜索
            常用功能
            關于我們  - 網站聯盟  - 網經社  - 產業互聯網研究院  - 網盛創新研究院
            網盛企業風險評級中心版權所有 技術支持:生意寶 備案號:浙ICP備10215393號-19
            欧美一级婬片A片免费手机版